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电子元器件行业:新能源汽车爆发,绿色中国“芯”迎来春天

功率半导体是半导体行业一个重要的分支,在新能源汽车和充电桩的发动下,以IGBT为代表的功率半导体行业迎来了新的生长机会,国产化历程有望加快,首次笼罩给以“增持”评级。

新能源汽车进入爆发期,功率半导体迎来天。功率半导体占到新能源汽车新增半导体用量的76%,新能源整车半导体用量的50%。IGBT模块是新能源汽车电控系统和直流充电桩的焦点器件,本钱占到新能源整车本钱的10%,占到充电桩本钱的20%。将来几年是新能源汽车及充电桩市场将进入爆发期,IGBT作为其焦点器件也将迎来黄金成持久,我们估量将来5年海内新能源汽车和充电桩市场将发动200亿IGBT模块的需求。高铁、军工、智能电网,大国重器推动IGBT国产化。1)高铁等轨道交通使用的IGBT模块,每列动车组需要使用凌驾100个IGBT模块,今朝险些全部依赖入口;2)在智能电网中,从发电端(光伏发电、风力发电)、输电端(高压直流输电、柔性输电)到用电端(变频空调、洗衣机、冰箱)都分开IGBT的应用;3)功率半导体是现代军事和武器装备的焦点器件之一,军工国产化、电子化历程助力IGBT国产化。

IGBT国产化趋势明确,爆发时点已到。IGBT芯片入口比例超九成,市场替代空间大,海内已形成了IDM模式和代工模式的IGBT完整财富链。我们认为将来三大动力助力IGBT国产化:1)政策上,国度意志推动半导体行业崛起,作为高铁、军工中要害的功率半导体器件,国度会给以政策和资金上的支持;2)资金上,功率半导体回收特色工艺,属于逾越摩尔定律领域,不识一丁打不识一丁成相与追求先进制程,资金投入仅为集成电路的1/10,海内厂商可以操作资本优势得到先进工艺,快速追赶外洋巨头;3)技能上,海内企业从低端功率器件起家,积聚多年开始向高端器件进军,以南车、比亚迪为代表的厂商已实现技能打破,乐成实现国产化IGBT在高铁和新能源汽车中的应用,将来会有更多的海内功率器件厂商切入这一蓝海市场。

举荐股票:台基股份、士兰微、华微电子,给以“增持”评级。在IGBT模块封装规模,我们举荐台基股份;在功率器件IDM厂商中,我们举荐士兰微、华微电子。

催化剂:海内IGBT模块在新能源车规模取得打破;获政策扶持。

风险提示:新能源汽车希望不识一丁打不识一丁成相与达预期,IGBT国产化希望不识一丁打不识一丁成相与达预期。

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