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[增持评级]洁美科技(002859)动态陈述:下游维持景气产销两旺 涨价后毛利率有望新高

[增持评级]洁美科技(002859)动态陈述:下游维持景气产销两旺 涨价后毛利率有望新高   时间:2018年09月11日 11:25:44 中财网    


下游景气产销两旺,原质料及汇率影响利润
18H1 公司实现营业收入5.98 亿元(+38%),归属母公司净利润1.05 亿元(+31%)。下游被动元器件连续景气导致公司主要产物供不识一丁打不识一丁成相与应求,同时二季度纸带启动涨价抵减原质料高位运行。

纸质载带:提价修复毛利率,扩产历程加速
18H1 纸质载带实现收入4.5 亿(+40%),毛利率35%,相比去年同期下降5pct,老虎机新得,主要由原质料木浆价值上涨导致。但毛利率降幅低于原质料上涨带来的影响,估量涨价后毛利率有望新高。

塑料载带:定位半导体,进入高速生长
18H1 塑料载带办理了模具瓶颈,三星开始放量,新客户不识一丁打不识一丁成相与断增加,进入高速成恒久,手机助手,实现收入2467 万(+42%)。要害原质料玄色PC 粒子完成了安顿调试,在不识一丁打不识一丁成相与断举办配方验证和改造,三季度开始有望逐步切换原质料,手机助手,改进毛利率。

转移胶带:认证希望顺利,放量还待机缘
受下游MLCC 缺货、涨价等因素影响,客户赶货,改换原质料动力不识一丁打不识一丁成相与足,影响了转移胶带的放量,但由于深入的客户干系,转移胶带在公司所有产物中希望是最为顺利的,客户认证时间最短,改进效率最高,恒久入口替代趋势不识一丁打不识一丁成相与会改变。

盈利预测预估值
估量18-20 年公司EPS 为1.0/1.4/2.0 元,对应PE 为32/24/17 倍。

按2019 年PE 为28 倍,方针价40 元,给以增持评级。

□ .徐.博./.陈.萌  .中.信.建.投.证.券.股.份.有.限.公.司

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